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美丽的律动
日志
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蓝筹“阳”谋 |
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英国《金融时报》中文网经济事务评论员 陈旭敏 |
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也 许不用很久,中国这次狂飚突进的蓝筹牛市,就将演变成另一次屠杀散户的行情。 无论是那个角度看,中国A股今年以来的牛市,尤其是10月份以来的“疯牛”行情,足以让以往的牛市行情逊色:在仅三个月的时间内,上证综指涨幅达800点左右,而沪深300指数也笑纳700多点。 中国A股的迭创新高,似乎并不需要理由,但似乎又有很多理由:五年熊市的报复性反弹、流动性过剩下的资金冲动、宏观经济向好下的公司业绩预期,当然,人民币升值下的资产重估,也是引爆大盘一个很好的“导火索”。 但是,10月份以来,中国A股的“非理性繁荣”显然是个精心策划的“阳”谋:抢筹大盘蓝筹股、大力做多股指、然后在即将推出的股指期货上沽空,很显然,现在,持筹者无需象过去一样必须在现货出货,股指期货就可以锁定他们的盈利,而现货持有者届时则将被砸得遍地找牙。 一个重要的迹象是,从今年初以来,代表着大盘蓝筹的沪深300指数与中小板指数走势基本雷同,但自今年10月份起,两者却分道扬镳,前者昂首向上,后者垂头调整。 事实上,蓝筹股行情的启动和股指期货的消息也配合的天衣无缝。9月11日,当中国证监会主席屠光绍在中国企业高峰会上表示:在保证平稳、安全的基础上,按照市场需要尽早推出股指期货。受此激励,次日,中国石化、大秦铁路等大盘蓝筹股带动大盘迅速上冲,当天上证综指收涨1.25%。 随后,中国证监会主席尚福林9月14日在第三届国际金融论坛年会上表示,稳步发展金融衍生品市场,大盘蓝筹股再次找到了上涨的理由:次日,在宝钢、中国银行、中国联通的齐心协力下,上证指数涨轻取1.86%。 而大盘蓝筹股最后的歇斯底里,也是因为股指期货的彻底明朗。10月24日,中国证监会主席尚福林在中国金融衍生品大会上表示,将在明年初推出股指期货,消息一出,此前拉出长阴的大盘立即“空翻多”,大盘从此一发不可收拾,直奔目前的历史新高。 当然,天下没有不散的宴席,机构和散户现在的齐心协力,也将会在股指期货推出后反目成仇,只是那时,大盘蓝筹股也是强者吞食弱者的武器。 从海外看,股指期货推出前后,现货市场基本上都会出现大幅波动,尤其是大盘蓝筹股,在股指期货上市前,在机构的抢筹下,带动大盘上涨,而股指期货推出后,股指期货受累机构卖出大盘股而下跌,日经225指数、恒生指数、台湾加权指数无一不是如此。 很显然,在中国的股指期货出来之前,中国A股的这波蓝筹行情仍将在震荡中前行,但是,做多还是踏空?对于中小散户来说,这可是个勇敢者的游戏。 |
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| 外资机构获准管理中国社保基金 | |
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| 英国《金融时报》弗洛里安?金贝尔(Florian Gimbel)香港报道 | |
| 2006年11月30日 星期四 | |
中国政府首次指定外国机构来管理其400亿美元国家养老基金的海外投资事宜。 预计此举将进一步增强中国在国际资本市场的影响力。 中国全国社会保障基金(NSSF)今日已授权10家国际集团管理其境外投资,其中包括瑞银环球资产管理公司(UBS)、Pimco、景顺投资管理有限公司(Invesco)、道富环球投资管理有限公司(State Street Global Advisors)、联博有限公司(AllianceBernstein)和贝莱德有限公司(BlackRock)。中国全国社保基金于2000年由中央政府建立,作为养老金的最后保障。 marginWidth=0 marginHeight=0 src="http://ftafp.allyes.com/main/adfshow?user=ftafp|Business|in_article_ad&db=ftafp&border=0&local=yes" frameBorder=0 width=300 scrolling=no height=250>
获得授权的机构可投资的对象包括全球股票、美国股票、香港股票和全球固定收益产品。外界普遍认为,这些授权类似于“授奖”,它可以让基金管理人从中国和全亚洲资金充裕的机构手中获得更多业务。 对美国的联博、道富环球、骏利资产管理(Janus)和普信资产管理(T. Rowe Price)等公司来说,新的授权还给它们带来了一个独一无二的机会。 迄今为止,这些美国公司一直不愿支付高额代价,进入中国的国内基金市场,因为要进入这个市场,外国投资者就必须买入合资基金公司的少数股权。 专业研究公司Z-Ben Advisors的负责人彼得?亚历山大(Peter Alexander)说:“有朝一日中国的全国社保基金将变得非常庞大,令拥有约1400亿美元资产的新加坡政府投资有限公司(Government of Singapore Investment Corporation)相形失色。” 中国全国社保基金的大部分资产都是通过中央政府的一项政策筹集而来的。该政策强制要求在海外上市的国有企业,将所筹资金的10% (以股票的形式)放入全国社保基金账户。 这一政策使得全国社保基金的投资组合高度集中。据Z-Ben Advisors分析,该基金总资产的40%都投在三家上市的中国国有银行,即中国工商银行(Industrial and Commercial Bank of China)、中国银行(Bank of China)和交通银行(Bank of Communications)。 分析师相信,投资管理人获得总计约15亿美元的初始配额,这些资产已存在香港的离案账户上。 据信,全国社保基金已通过售出所持部分银行股份,筹集了资金。比如,在工商银行香港上市首日,该基金卖出了6亿美元工行股份。 根据全国社保基金的官方资料,该基金共持有约270亿美元的资产,其中银行股份以成本价入账。考虑到这些银行股票近几个月的大幅上涨,该基金资产总值估计已增至400亿美元。 随着人口快速老龄化和出生率的下降,中国正面临一场养老金危机。香港养老金专家、中国政府顾问李仕达(Stuart Leckie)认为,中国目前只有约10年的“人口结构机会窗口”(demographic window of opportunity),来完善其初创的养老金体系。 译者/力文 |
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